苹果 Q4 财报前瞻：Mac 营收预计 96.9 亿美元，出货跌但均价涨填上了

苹果将在北京时间 11 月 3 日凌晨公布 2026 财年第四财季（截止 9 月底）业绩。这是新任 CEO 约翰·特努斯 9 月 1 日接任后的第一场财报电话会。

整体预期

华尔街一致预期：

苹果自己的指引是营收增长 9%–11%，毛利率 47%–48%（其中含约 1 个百分点的关税退款收益）。市场预期落在指引上端。

Mac 业务：出货跌、均价涨

这是最值得 Mac 用户关注的部分。不同机构的预测出现明显分歧：

高盛的逻辑是「量减价增」：出货量同比下降 12%（IDC 估计 −11%），但均价同比涨 13%，两者正好抵消。

均价的支撑来自苹果 2026 年 6 月那轮全系提价，平均约 18%：

出货疲软的原因，高盛归纳为三条：上半年需求和库存大幅前移后 PC 市场走弱、行业涨价压制终端需求、以及供应受限。

一个容易被忽略的时间差

苹果在 9 月 18 日才开卖涨价后的新机，而财季到 9 月 26 日结束。也就是说新价格在这一季只生效了 9 天，但内存成本的上涨是整季都在承担。

这意味着这一季的毛利率压力会偏大，完整的涨价收益要等到 12 月季度才兑现。

下一季度会更好吗

高盛对 12 月季度的预测反而更保守：营收 1,512 亿美元、每股收益 2.88 美元、毛利率 46.8%，三项都低于市场共识。理由是「价格全额到账的同时，成本也更贵了」。

对 Mac 用户的实际意义

短期看两件事：

1. 降价空间有限。内存成本还在涨，Counterpoint 预计 Q4 再涨 13%、2027 年 Q1 再涨 15%。
2. 新品节奏。高盛预计 F2027 会有 M6 MacBook Air 和换代 MacBook Neo，Mac 营收增速可能回升到 +15%。如果你不急着换机，可以等等。